自 1 月以来，Tether 已增发 47 亿美元 USDT。 美元去哪儿了？

编译：温迪

Tether——世界上最受欢迎的稳定币——一直在增加发行量。 自今年 1 月以来，价值 47 亿美元的 Tether 已进入比特币生态系统。 目前，流通中的 Tether 价值近 90 亿美元。

自 2014 年 10 月 6 日美元代币推出以来，近 5 个月内发行了近一半的 Tether。在直线上升之前经过一个短暂的高原。）

问题是什么？ 为什么我们需要这么多 Tethers？

（蓝线代表Tether的发行趋势）

比特币怀疑论者：美元正在消失

这是一个好兆头，表明加密生态系统中的真实美元——交易网络、场外交易渠道和人们交易加密的其他方式——正在开始消失，根据比特币怀疑论者的说法，他们需要美元来支付巨额电费。

伯克利国际计算机科学研究所的研究员尼古拉斯韦弗说，矿工“必须出售比特币才能获得真钱”。

“对于那些参与操纵市场的人来说，Tether 是真钱的良好替代品，但它不能替代支付电费。”

韦弗自 2011 年以来一直在研究比特币，他将这种流行的加密货币主要视为犯罪分子的工具。 他的研究主要由国家科学基金会资助。 去年，在加利福尼亚举行的 Enigma 安全会议上，他在题为“用火烧掉它”的演讲中抨击了加密技术。

他还经常在 Twitter 上批评比特币。 他最近写道：

“问题是矿工需要美元而不是 Tether 来支付电费，所以在过去的几个月里，Tether 已经取代了美元，当美元跌至 0 时，系统崩溃了。”

他的意思是美元购买usdt，当比特币的价格下降到“51% 攻击变得便宜时，比特币就不再可用了”。

投机银行？

简单来说，Tether其实是一种与美元挂钩的代币。 交易所，尤其是那些与传统银行无关的交易所，使用它作为真实美元的替代品，为加密货币市场带来流动性并对冲波动。

有几件事——好吧，不止几件事——让 Tether 备受争议。 一方面，它由 Bitfinex 控制。 Bitfinex 是一种非常受欢迎的加密货币交易所。

但主要症结在于 Tether 声称 Tether (USDT) 与美元 1:1 挂钩。

没有人确切知道是什么支持 Tether。 从来没有人站出来说他们能够赎回那些本应是美元欠条的 Tethers。 （至少那是最初的协议。给他们美元，他们会给你 tethers；把 tethers 寄回去，你就可以拿回你的钱。）

随着时间的推移，游戏规则发生了变化。 2019 年 4 月，Bitfinex 的总法律顾问 Stuart Hoegner 在法庭文件中承认，只有 74% 的 Tether 资金来自“现金和现金等价物”，这让人们相信 Tether 的大部分资金是凭空创造的。 （Bitfinex 正在接受纽约总检察长办公室的调查。）Hoegner 在市场上流通的 Tether 价值仅为 28 亿美元时透露了这一点。

今天，这个数字是这个数字的三倍。

Tether 的通讯部门 Stuart Hoegner 和 Bitfinex 均未回应置评请求。

我们不知道的事情

可以说，加密货币领域中最重要的数字之一是系统中流通的实际美元金额。 这个数字与 Tethers 的数量一样重要。 两者都提供流动性并使买卖比特币变得容易。 两者都有助于比特币价格。 但只能用美元来支付网络运营成本。

当然，这个数字几乎是不可能确定的。 与银行业务相关的加密货币交易所（它们要么与银行有直接联系，要么使用像 Crypto Capital Corp 这样的影子银行服务）不愿分享信息。

场外交易通常在幕后运作，该渠道交易大量加密货币。 这还不包括全球近 8,000 台比特币 ATM。 在这些 ATM 机上，人们可以在烟草店或便利店用现金购买比特币，通常是匿名的。

我们所知道的

然而，我们可以通过查看我们所知道的了解很多关于比特币现金的知识。

基于区块奖励，我们知道有多少新的比特币进入流通。 我们知道，比特币的价格是由系统中的美元总量决定的，是现金和 Tether 的组合。

我们知道，在过去五个月里，Tether 一直在以每天 3300 万美元的速度发行虚拟美元——这是一个强有力的指标，表明系统中的实际现金水平正在危险地下降，Weaver 说。

电费

在能源成本方面，有多少现金从系统中消失了？ 根据剑桥大学研究人员发布的数据，比特币网络消耗的电力比一个小国家还多——韦弗称之为“可憎之物”。

四大会计师事务所普华永道的区块链专家亚历克斯德弗里斯说，以每千瓦时 5 美分计算，比特币网络每小时的成本约为 335,000 美元。 这意味着每天必须有人用现金购买价值近 800 万美元的新比特币，以确保系统安全。

这些成本给矿工带来了压力。

他们每 10 分钟获得 6.25 个比特币奖励。 每个比特币 9,000 美元，相当于每小时 340,000 美元。 目前，他们必须出售他们开采的每一枚比特币来支付电费。 （在 5 月 12 日减半之前，他们的奖励是 12.5 BTC，因此他们赚得更多。）德弗里斯说，5 月至 9 月期间，平均电力成本将降至每千瓦时 2-3 美元。 观点。 这是因为超过 50% 的比特币挖矿活动集中在中国四川省，该省受益于雨季和较低的水力发电成本。

电力并不是矿工必须承担的唯一成本。 他们必须为自己的挖矿设备付费，每台设备的成本可能高达 3,000 美元美元购买usdt，而且随着 ASIC 设备的来来去去，更换很常见。 他们还必须支付租金、税款、工资和所有其他经营企业的费用。 所有这些东西都需要用真实的美元或人民币支付，而不是 Tether，这导致生态系统中不断有现金流出。

韦弗争辩说，即使矿工留下他们刚刚开采的比特币，这仍然会从系统中耗尽现金。 因为它减少了市场上可用的比特币供应并提高了比特币价格。

“供需必须匹配才能确定价格。如果供应减少，价格就会上涨。”

但是，难道没有足够多的鲸鱼（比特币大佬）来确保比特币供应不短缺吗？

毕竟，他们可以随心所欲地控制供应。

韦弗说：

“是的，但是你会看到鲸鱼动起来。鲸鱼不应该把钱放在交易所，那太愚蠢了。鲸鱼卖币不会影响美元数量，它仍然会正常流动。”

只剩下 Tether

2017 年——最后一次比特币泡沫——每个人都在购买加密货币。 大量现金正在流入比特币生态系统。 比特币价格在当年 12 月创下近 20,000 美元的历史新高，但这并不是推动比特币价格走高的唯一因素。

根据德克萨斯大学奥斯汀分校的两名研究人员 2018 年 6 月的一份报告，Tether 也在推动牛市。 （其中一位 John Griffin 现在正在接受美国司法部的资助，通过他的公司 Integra FEC 对 Tether 进行研究。）Tether 于 2017 年发行，价值约 14 亿美元。

韦弗说：

“Tether 严重膨胀了泡沫，但仍有美元净流入该系统。 尽管存在泡沫，但人们仍在购买比特币。”

最近的价格飙升（比特币的价格自年初以来上涨了 36%）则有所不同。 现在他说：“只剩下 Tether 了。”

问题是，现在谁在购买比特币？ 系统急需的现金从何而来？

“我也不知道，这就是为什么我认为它接近崩盘的原因。真正的钱正在以惊人的速度流出，被 Tether 取代。当然，由于比特币只有在价格高时才是安全的，一旦它崩盘，这种愚蠢的行为有希望永远结束。”

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